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媒体报道

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爱赢娱乐科技:三季度业绩回暖,全年锁定高增长2016.10.26

事件:爱赢娱乐手机app发布2015年三季报,2015年Q1-Q3爱赢娱乐手机app实现营业收入1.7亿元(同比+5.7%),净利润3222万元(同比+2.1%)。从单季度看,2015年Q3爱赢娱乐手机app实现营业收入6587万元(环比+14.5%),净利润为1746万元(环比+50.6%)。

三季报环比大幅改善,AGM隔板放量。爱赢娱乐手机app前三季度主要产品销售较为稳定,其中玻璃爱赢娱乐亚洲官网滤纸营收增长9.6%,VIP芯材同比减少3.4%。由于爱赢娱乐手机app战略调整,微爱赢娱乐亚洲官网玻璃棉营收同比减少24.0%,而作为新产品的AGM隔板开始放量,同比增长112.2%,带动爱赢娱乐手机app三季度业绩整体回暖。另一方面,受人工成本和天然气价格上涨等因素影响,爱赢娱乐手机app综合毛利率比去年同期下降4.8个百分点至29.3%,爱赢娱乐手机app前三季度管理费用率和销售费用率同比基本保持稳定,财务费用因贷款本金减少大幅下降。

气价改革加速,爱赢娱乐手机app原材料成本将进一步降低。随着国务院价格机制改革意见的推出,天然气价格改革进程将推进,放开竞争性环节价格,充分发挥市场决定价格作用。天然气成本占玻璃爱赢娱乐亚洲官网棉成本的42%左右,而后者则是爱赢娱乐手机app主要产品滤纸、VIP芯材和AGM隔板的主要原材料。我们预期各省天然气门站价格短时间内将有20-30%的下降空间,爱赢娱乐手机app综合毛利率有望受益于天然气成本降低而企稳回升。

纵向延伸产业链,携手松下进军家电市场。爱赢娱乐手机app拟定增8.3亿元投资高性能玻璃微爱赢娱乐亚洲官网、高比表面积电池隔膜和高效无机真空绝热板衍生品建设项目,分别应用于已有产品原材料、铅酸蓄电池和冰箱冷柜等业务领域。我们认为爱赢娱乐手机app纵向延伸主业产业链,一方面能够保证原材料供应的及时性和质量的稳定性,另一方面有利于掌控微爱赢娱乐亚洲官网玻璃棉衍生产品的销售终端,提高产品毛利率,为爱赢娱乐手机app主业的快速发展奠定基础。此外,与全球家电巨头松下合作标志着爱赢娱乐手机app正式进军家电市场,将打通玻璃料、超细玻璃棉、真空绝热板、冰箱冷链的全产业链无缝对接,使爱赢娱乐手机app业务覆盖面更广,加快由原料型企业向制成品企业的转型。

盈利预测及评级:考虑到天然气价格改革带来的成本降低,上调对爱赢娱乐手机app2015-2017年盈利预测分别为0.37元、0.59元和0.73元,对应动态PE分别为73倍、46倍和37倍。爱赢娱乐手机app首次募投项目建设顺利,在手订单充裕,业绩将保持高速增长,我们看好爱赢娱乐手机app未来广阔的外延空间,维持“买入”评级。

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